Vakantie op de beurs? Niet helemaal. De maand juli stelde beleggers opnieuw voor een aantal interessante uitdagingen, vol kansen en risico’s. Een complex samenspel van beleidsbeslissingen, economische factoren en geopolitieke spanningen lag aan de basis.
Toch zagen de meeste beleggers vooral kansen. Ondanks alle commotie rond de handelstarieven steeg de Amerikaanse S&P 500 Index in juli naar historische hoogtes.
Handelsbeleid en geopolitieke spanningen
Op de beurs blijft vooral de handelsoorlog onder leiding van president Trump een bepalende factor. Niet alleen de aankondigingen van de Amerikaanse president, maar ook de tegenmaatregelen van andere landen zorgen voor een klimaat van onzekerheid. En hoewel de maatregelen net bedoeld waren om de Amerikaanse economie te beschermen, is deze grilligheid ook voor de VS geen goede zaak.
Zo zien we nu een hogere volatiliteit op de grondstoffenmarkt, door verhoogde tarieven op koper en heffingen op de import uit Zuid-Korea en Japan. En ook in Europa heeft de onzekerheid een belangrijke impact op de economische vooruitzichten, zoals ook de ECB al aangaf.
Handelsakkoord tussen VS en Europa
Op 27 juli werd bekendgemaakt dat de Verenigde Staten en Europa een handelsakkoord hebben bereikt. Dit akkoord brengt duidelijkheid voor bedrijven en beleggers aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. Het nieuwe importtarief op goederen uit de EU wordt vastgesteld op 15%, met uitzondering van aluminium en staal, waarvoor een tarief van 50% geldt. Hiermee worden in de EU aanzienlijk hogere tarieven – vaak boven de 30% – vermeden.
De Europese aandelenmarkten reageerden positief bij de opening van de beurzen op maandag 28 juli. Toch blijft voorzichtigheid geboden: het blijft mogelijk dat de Amerikaanse president in de toekomst beslissingen herziet of handelstarieven inzet als politiek drukmiddel.
De centrale banken drukken op de pauzeknop
Tijdens de eerste vakantiemaand tonen de economische data een eerder gemengd beeld. In de VS zorgen de hogere tarieven voor een lichte stijging in de consumentenprijzen en dus voor een stijgende inflatie. De Federal Reserve blijft echter verdeeld over het rentebeleid. Sommige leden pleiten voor verdere renteverlagingen, terwijl anderen blijven vasthouden aan het bestaande rentebeleid met hogere rentes.
In Europa blijft de economische groei dan weer fragiel en zeer afhankelijk van de sector. Zo kent de industriële productie een lichte stijging, maar zien we een daling in de detailhandelsverkopen.
Ondanks de aanhoudende handelsspanning met de VS hield de Europese Centrale Bank (ECB) de rente ongewijzigd. Volgens ECB-president Christine Lagarde bevindt de economie van de eurozone zich in een “goede positie” en ligt de groei in lijn met de verwachtingen.
Deze aankondiging heeft dan wel de speculatie over verdere renteverlagingen getemperd, de onzekerheid is daarmee nog niet van de baan. En de impact daarvan is duidelijk zichtbaar op de beurs. Kijk maar naar de vrijwel vlakke pan-Europese STOXX Europe 600 Index, of naar de gemengde resultaten bij de belangrijkste aandelenindexen in Frankrijk, Duitsland en Italië.
Alpha, op zoek naar bovengemiddeld rendement
“Alpha” is een maatstaf voor het rendement van een investering ten opzichte van de marktindex. Het geeft aan hoeveel beter (of slechter) een investering heeft gepresteerd in vergelijking met de markt. Beleggers gaan dus op zoek naar bovengemiddelde rendementen, en kiezen resoluut voor “actief beheer”.
Kan je “de markt kloppen” door exact de juiste kansen te grijpen? Door selectief te investeren in ondergewaardeerde aandelen of sectoren die profiteren van specifieke economische trends? Volgens een recent rapport van BlackRock biedt de markt nu zeker mogelijkheden, door de verhoogde volatiliteit en de gespreide rendementen.
ETF’s zijn hot in de zoektocht naar alpha. Maar ook “actieve fondsen” die inspelen op markt-inefficiënties kunnen absoluut de moeite waard zijn. Daarbij blijven technologieaandelen een belangrijke drijvende kracht. En ook in defensie en infrastructuur zijn er opportuniteiten te vinden, omdat deze sectoren profiteren van de verhoogde overheidsuitgaven.
Op zoek naar welke actief beheerde fondsen het best in uw portefeuille passen? Gebruik de MeDirect Funds Selectie om u te laten inspireren (hyperlink).
Of kies voor één van onze nieuwe beleggingsplannen en geniet zo om een aantal kliks te beleggen in ene gediversifieerde fondsenportefeuille.
De vertrouwensindicatoren herstellen goed
Op de beurs zien we het positieve effect van een aantal verbeterde indicatoren. Zo lijkt de luchtvaart te genieten van een hoger consumentenvertrouwen. De Europese defensie- en infrastructuurprojecten krijgen een boost door de verhoogde overheidsuitgaven, en ook bedrijven als NVIDIA bereiken weer nieuwe hoogtes.
Toch blijft het beeld van de bredere markt eerder variabel. In de flash PMI[1]-data toont de VS opnieuw de snelste groei. Deze groei situeert zich vooral in de dienstensector, want in de Amerikaanse productiesector zien we net een vertraging. Ook in de eurozone en in Japan laat de dienstensector een versnelling zien, terwijl het VK achterblijft door zorgen over hogere loonkosten.
Met een PMI van 51.0 rapporteerde de eurozone in juli een bescheiden economische groei, wat wijst op een gematigde economische activiteit. De Duitse industrie blijft echter onder druk staan, door de aanhoudende handelsspanningen en de zorgen over hogere tarieven op auto’s.
China ontwaakt
De afgelopen maanden hebben Chinese aandelen het opmerkelijk goed gedaan. Dit succes is grotendeels te danken aan een veerkrachtige binnenlandse vraag, in combinatie met de stimuleringsmaatregelen van de Chinese overheid. Deze heeft namelijk een reeks monetaire en fiscale initiatieven genomen om de economische groei te ondersteunen tijdens de handelsoorlog met de VS. Dit heeft geleid tot een heropleving van de binnenlandse investeringen en consumptie.
Daarnaast profiteert de Chinese economie van een stabiele inflatie en een sterke export, ondanks de handelsbeperkingen. Verder blijft de Chinese overheid zich richten op het stimuleren van innovatie en technologische vooruitgang. Zo ondersteunt ze actief de groei van de eigen technologiebedrijven.
Toch zijn de Chinese uitdagingen nog niet van de baan. De aanhoudende handelsspanningen met de VS en het spook van de tariefverhogingen blijven de economische groei onder druk zetten. Bovendien blijft de binnenlandse vraag kwetsbaar, en moet er aandacht blijven voor schommelingen in de werkgelegenheid en het consumentenvertrouwen.
Even vooruitkijken
De handelsoorlog en huidige geopolitieke spanningen zullen nog lang actueel zijn, en zullen ook de komende maanden de markten verder beïnvloeden. Ondanks een stijgende inflatie en significant mindere groei heeft de ECB aangegeven dat verdere renteverlagingen onwaarschijnlijk zijn.
Voor beleggers is het nu dus cruciaal om alert te blijven. Om de vertrouwensindicatoren als de PMI te blijven opvolgen. En om hun portefeuilles dynamisch te beheren en te profiteren van de kansen die zich voordoen.
Europa of Amerika? De markt vraagt vooral om nuance:
- Europese aandelen lijken momenteel aantrekkelijker gewaardeerd dan Amerikaanse. Bovendien kunnen Europese bedrijven profiteren van de recente fiscale stimulansen in Duitsland.
- Daartegenover staan de Amerikaanse aandelen: sterke aandelen, zeker die uit de Amerikaanse technologiesector, maar met een verhoogde volatiliteit door de geopolitieke spanningen.
In dit alles is eigenlijk slechts één duidelijke lijn te trekken: spreiding is key! Zowel in regio’s als in sectoren. En zeker ook tussen aandelen en obligaties. Zorg dus voor een goede mix in de portefeuille.
Wil u zich laten ondersteunen bij het uitbouwen en beheren van een diverse portefeuille met de juiste spreiding? Zodat u in alle rust kan genieten van professioneel beleggen?
Vertrouw dan op MeManaged. Dan gaan de experten van MeDirect voor u op zoek naar de juiste kansen. Check onze dienstverlening op MeManaged – MeDirect.
Algemene disclaimer
Dit artikel en deze pagina zijn informatief van aard en kunnen worden gewijzigd. Ze worden louter ter informatie verstrekt en hebben geen contractuele waarde. De inhoud is niet bedoeld als beleggingsadvies of enige andere beleggingsdienst, en is geen aanbod, gepersonaliseerde aanbeveling of advies van MeDirect Bank NV, met het oog op een belegging in de genoemde activaklassen en mag niet als zodanig worden beschouwd. Beleggen brengt altijd risico’s met zich mee, vooral wat kapitaalverlies betreft. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina vormt geen juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies.
[1] De Purchasing Managers’ Index (PMI) is een economische indicator, gebaseerd op het vertrouwen van de aankoopdirecteurs van grote bedrijven. Een PMI boven de 50 duidt op economische groei, een waarde onder de 50 staat meestal gelijk aan een krimp van de economie.
