Maandelijks inzicht: de huidige inflatie schiet verder de hoogte in

Bron: Geschreven door Gilles Coens, beleggingsexpert bij MeDirect

De markten waren erg volatiel in de maand mei: met een scherpe correctie in het begin van de maand maar met een herstelbeweging op het einde van de maand. Reden voor ongerustheid was uiteraard de steeds stijgende inflatie maar ook de dalende groeiverwachtingen. Dit plaatst centrale banken in een delicate situatie: enerzijds willen ze inflatie bestrijden, maar anderzijds moeten ze ook rekening houden met de groei. De kans op een recessie of een scenario van stagflatie neemt echter toe.

Waarom blijft de inflatie steeds toenemen? De meest recente inflatiecijfers in België haalden een record van net geen 9% (namelijk 8,97% om precies te zijn) in mei dit jaar. Ongezien sinds augustus 1982, toen de inflatie 9,02% bedroeg. Ook voor de eurozone steeg de inflatie tot een record van 8,1% deze maand.

Wat drijft de huidige inflatie?

Stijgende grondstofprijzen

Terwijl de inflatie vorig jaar vooral te wijten was aan het post-covidherstel, zijn er nu 2 belangrijke drijvers van inflatie en beiden hebben ze te maken met het aanbod eerder dan de vraag. We voelen nog steeds de stijgende grondstofprijzen op energie maar ook op graan of andere gewassen. Dit vooral is te wijten aan de oorlog in Oekraïne. Zo stopte Rusland met de levering van gas aan Polen en Bulgarije, maar ook andere landen kunnen volgen. De EU aan zijn kant heeft een akkoord bereikt over de embargo’s op Russische olie-import.

Stijgende voedselprijzen

Het zijn vooral de voedselprijzen die vandaag een groot risico vormen.

Maar het zijn vooral de voedselprijzen die vandaag een groot risico vormen. De voedselprijzenindex van de VN (FAO index) toont al een stijging van de voedselprijzen van 20%. Oekraïne en Rusland zijn zoals we weten belangrijke graanexporteurs, maar Rusland en Wit-Rusland zijn eveneens belangrijke exporteurs van meststoffen. De sancties laten geen normale handelsrelaties toe waardoor het aanbod aan meststoffen schaarser wordt en als gevolg de voedselprijzen verder onder druk komen te staan.

Bron: Verenigde Naties, FAO Food Price Index

Lockdowns in China

Een recentere drijver van inflatie, en waarschijnlijk de belangrijkste, is het zerocovidbeleid in China. De harde lockdowns hebben als gevolg dat de globale bevoorrading in de problemen komt. Fabrieken in belangrijke steden zijn gedwongen om te sluiten en intussen worden schepen gedwongen om havens niet binnen te varen. Ook hier geldt les één basiseconomie: is het aanbod lager dan de vraag, dan stijgen de prijzen.

Renteverhoging?

Enerzijds stijgende inflatie, anderzijds steeds dalende groeiverwachtingen. Centrale banken leggen de focus vooral op de stijgende inflatie. Zo verhoogde de Fed (de Amerikaanse Centrale Bank) zijn rente al dit jaar, en kondigde de Europese Centrale Bank (ECB) eveneens aan dat ze mogelijks de rente in juli en september telkens met 0,50% verhoogt. Dit heeft uiteraard ook een negatieve impact op de groei en dit verhoogt de kans op stagflatie.

Wat brengt de inflatie in de toekomst?

Toch zijn er een aantal lichtpuntjes. De meeste analisten zijn van mening dat de Amerikaanse inflatie zijn piek bereikt heeft. Al zal de inflatie nog hoog blijven en over een tijdje afzwakken. Ook bedrijfsresultaten die eind gepubliceerd werden waren vaak beter dan de verwachtingen. Deze vertraging van de inflatie en de betere bedrijfsresultaten hebben dan ook een positieve impact gehad op de markten. Wat ook voor de nodige uplift zorgde, waren de commentaren van de Fed die nu ook meer rekening houdt met de dalende groei en minder agressief klinkt wanneer het over het bestrijden van inflatie gaat, of zoals we zeggen minder “Hawkish”.

China blijft aanhouden aan haar zerocovidbeleid. Maar de autoriteiten, de financiële hub van China en de belangrijke havenstad Shanghai hebben vanaf 1 juni de strenge lockdown officieel opgeheven. Dit zou stelselmatig soelaas moeten brengen aan de bevoorrading, al zal dit tijd vragen. Maar in andere delen van China zoals Peking blijven de lockdowns wel nog van kracht.

Wat betekent dit voor jouw beleggingen?

Een ding is zeker: volatiliteit zal nog een tijdje aanwezig blijven. Dit is normaal in een periode waarin de monetaire politiek in een overgangsfase is. Voor langetermijnbeleggers is dit echter een opportuniteit. De correctieperiodes kunnen interessante opportuniteiten bieden. Market Timing is echter niet iets eenvoudigs en ook niet iets dat we aan langetermijnbeleggers aanbevelen. Het gespreid opbouwen van portefeuilles door op vaste tijdstippen te kopen lijkt ons echter beter aangewezen in dergelijke periodes.

Het gespreid opbouwen van portefeuilles door op vaste tijdstippen te kopen lijkt ons echter beter aangewezen in dergelijke periodes.

Als markten stijgen, profiteer je van de stijging maar koop je iets duurder aan. Maar wanneer markten dalen, geniet je van de daling door aan lagere koersen te kopen. Belangrijk is om dit met vaste bedragen en met vaste regelmaat te doen, ongeacht de marksituatie met steeds de focus op de lange termijn. Daarnaast kan je ook denken aan megatrends. Meer uitleg hierover vind je hier.

Leave a Reply

Your email address will not be published.