Source: Écrit par Gilles Coens, expert en investissement chez MeDirect
Le mois de mars a été riche en événements sur les marchés boursiers, qui ont connu des mois très volatils. La raison principale, dont vous avez surement déjà entendu parler, est la situation de certaines banques américaines et de Crédit Suisse. Les banques provoquent des turbulences.
Malgré certains jours plus difficiles, les pertes des indices sont restées assez limitées. Au moment de la rédaction de cet article, l’Eurostoxx 50 a perdu environ 1,4 % en mars et le S&P 500 américain est à 0 %, avec bien évidemment de fortes variations au cours du mois.
Les banques dans le collimateur
Aux États-Unis, la Silicon Valley Bank (SVB) et la Signature Bank ont connu des difficultés, tandis que sur le continent européen, c’est Crédit Suisse qui s’est retrouvé dans la tourmente. Toutes ces banques ont souffert au cours de la même période, mais il s’agit à chaque fois de cas isolés avec des causes différentes. La SVB, par exemple, accordait des prêts principalement à de jeunes entreprises technologiques et était donc fortement concentrée sur un secteur en particulier. De plus, la banque avait des politiques de risque défaillantes qui n’apportaient pas l’épaississement nécessaire. En revanche, les problèmes de Crédit Suisse sont connus depuis bien plus longtemps : la banque a été mêlée à plusieurs scandales, qu’elle n’a pas réussi à maîtriser malgré de nombreuses restructurations et des changements de direction.
La hausse des taux d’intérêt permet à de nombreuses institutions financières d’être plus rentables grâce à de meilleures marges, mais la hausse des taux d’intérêt rapide et forte provoque aussi des “fissures” dans le système. Par exemple, la forte hausse des taux d’intérêt a mis en difficulté des banques comme la SVB, ce qui engendre que le secteur financier est de plus en plus scruté.
Heureusement, nous ne sommes pas en 2008, date de la précédente crise financière. Des leçons ont été tirées de cette crise et des réglementations, telles que la supervision, ont été renforcées. Les banques disposent de réserves de capitaux plus importantes et de meilleurs ratios de liquidité qu’à l’époque. En 2008, il y avait également une “bulle immobilière” spécifique aux États-Unis. Une crise causée par des hypothèques risquées qui ont été “exportées” dans le monde entier via des produits dérivés ou d’autres produits financiers.
Les banques centrales
Les banques centrales n’ont pas caché que la hausse brutale des taux d’intérêt pourrait faire mal, comme l’a dit Powell (Fed) en 2022. En effet, elle inhibe l’activité économique, certaines entreprises seront moins résistantes aux hausses de taux d’intérêt et elle aura également un impact négatif sur l’emploi. Mais ces hausses de taux sont nécessaires pour contenir l’inflation et donc atteindre une stabilité des prix, qui est nécessaire pour avoir une stabilité économique à long terme.
Les banques centrales n’ont pas paniqué face à ce qui se passe aujourd’hui dans le paysage bancaire. La BCE ne s’est pas laissé distraire en mars et a, comme prévu, relevé ses taux d’intérêt de 0,50%. La Réserve fédérale américaine (Fed) a également anticipé les taux d’intérêt en mars, jouant la carte de la sécurité avec une augmentation de seulement 0,25% contre les 0,50% attendus. La Fed a également signalé que la fin des hausses de taux d’intérêt était pour bientôt.
Les deux banques centrales examineront également la situation d’une réunion à l’autre, non seulement en ce qui concerne l’inflation, mais aussi pour réagir aux tensions sur le marché.
Des données économiques solides
Malgré le malaise qui règne dans certaines banques, nous constatons que les données économiques ne sont pas mauvaises. Les taux de chômage n’ont jamais été aussi bas, et même dans la zone euro, ils sont meilleurs qu’avant la pandémie.
Les indicateurs de confiance des directeurs d’achat (PMI – Purchasers Managers Index) sont également passés au-dessus de 50 en mars, tant en Europe (54,1 contre 52 en février) qu’aux États-Unis (53,3 contre 50,1). Les PMI supérieurs à 50 indiquent historiquement une poursuite de la croissance économique. Standard & Poors, qui calcule les indices, a tiré les conclusions suivantes des derniers PMI :
“Le PMI est globalement cohérent avec une croissance annualisée du PIB proche de 2 %. Ce qui donne une image beaucoup plus positive de la résilience économique que les baisses observées au second semestre de l’année dernière et au début de l’année 2023.”
Fin mars, il a également été annoncé que les commandes de biens d’équipement (investissements des entreprises) aux États-Unis avaient connu une légère hausse inattendue de 0,2 % en février. Les dépenses en biens d’équipement sont sensibles à la hausse des taux d’intérêt et constituent donc un indicateur important par les temps qui courent.
Qu’en est-il de mes investissements ?
La plupart des analystes s’accordent à dire qu’il ne s’agit pas d’une crise bancaire comme celle de 2008. Mais les problèmes rencontrés par un certain nombre de banques renforcent les inquiétudes. Par exemple, les banques pourraient se montrer plus restrictives à l’égard des nouvelles demandes de prêt.
Ce qui divise, cependant, c’est l’éventualité d’une récession. Pour certains, une récession semblait et reste évitée. Les données macroéconomiques ne pointant pas non plus vers une récession. D’autres analystes, par contre, ont suivi la tendance du tumulte des banques, ce qui a renforcé leur prévision d’une récession.
Pour vos investissements, il reste donc extrêmement important de bien diversifier son portefeuille et de rester fidèle à ses objectifs d’investissement. Alors que les investisseurs se réfugient dans des valeurs sûres, les obligations d’entreprise et d’État de qualité peuvent constituer une source de diversification au sein du portefeuille. Dans le même temps, les taux d’intérêt ont fortement augmenté par rapport à l’année dernière, de sorte que cette classe d’actifs peut également générer des revenus d’intérêts. Investir dans les obligations peut se faire, mais les fonds obligataires peuvent également offrir une solution pour mieux diversifier les risques tels que le risque de crédit. Ils peuvent également répondre au risque de taux d’intérêt, qui peut être différent pour les obligations à court et long terme, par exemple. Les fonds mixtes, quant à eux, offrent la possibilité d’investir à la fois dans des obligations et des actions, le gestionnaire du fonds décidant de la répartition.
La diversification est également importante au sein des actions. Les entreprises de valeur et de croissance ont toutes deux leur place dans les portefeuilles aujourd’hui. Les marchés de croissance continuent également d’offrir des opportunités pour une partie du portefeuille. La réouverture de l’économie chinoise a un impact positif sur l’Asie. Les banques centrales sont déjà plus avancées dans le cycle des taux d’intérêt et, dans certains cas, elles ont déjà assoupli leur politique monétaire. Cependant, les mouvements de croissance restent de plus en plus risqués, y compris sur le plan géopolitique, ce qui est d’actualité pour la Chine aujourd’hui, par exemple.
Alors, comme toujours, diversifiez votre portefeuille avec une vision à long terme. Vous hésitez à investir ? Investir progressivement dans le temps peut être une solution pour aplanir votre prix d’achat moyen en cas de baisse des marchés.
