Source : écrit par Gilles Coens, Head of Product chez MeDirect, le 23 juin à 9 h 00.
Juin marque le début de l’été. Une période où les bourses et les marchés s’apaisent habituellement, selon le dicton « Sell in May and go away » (Vendez en mai et partez). Pourtant, ce mois-ci, les tensions géopolitiques ont atteint un niveau élevé, qu’il s’agisse des troubles au Moyen-Orient ou des incertitudes sur le commerce et les taux d’intérêt.
La question reste donc de savoir si l’été boursier sera calme, ou si les investisseurs doivent-ils rester particulièrement vigilants cette année, en surveillant attentivement les risques et les opportunités.
États-Unis : technologie, actions de croissance et confiance en hausse
Aux États-Unis, la confiance des consommateurs a rebondi le mois dernier. L’indice de l’Université du Michigan est passé de 52,2 à 60,5, ce qui constitue la première hausse en six mois. Cette évolution suggère que les consommateurs américains se sont dans une certaine mesure adaptés à la volatilité de la politique et aux récentes hausses de taux. La confiance des petites entreprises s’est également améliorée, ce qui témoigne d’une demande intérieure solide.
Sur les marchés des actions, ce sont les valeurs technologiques et de croissance qui ont enregistré les meilleures performances. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous deux enregistré des hausses, de 1,5 % et 2,2 % respectivement, au cours de la première semaine de juin. L’indice Russell 1000 Growth a surpassé les actions de valeur de l’indice Russell 1000 Value, et les petites capitalisations (small caps) de l’indice Russell 2000 ont enregistré une hausse de 3,2 %.
Les actions technologiques ont clairement bénéficié de l’enthousiasme continu autour de l’IA. Parmi celles-ci, Meta Platforms s’est tout particulièrement distinguée en signant un contrat à long terme pour l’approvisionnement en énergie renouvelable de son infrastructure d’IA.
Malgré tout, la situation économique aux États-Unis reste assez contrastée. La Réserve fédérale a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2025, mais a maintenu ses taux d’intérêt inchangés à 4,25 %-4,5 %. La Fed reste donc prudente : alors que l’inflation et le chômage continuent d’augmenter, elle ne prévoit que deux baisses de taux dans le courant de l’année.
L’Europe, entre incertitude et reprise prudente
Les marchés européens sont restés sous pression en juin, en raison des tensions géopolitiques et de l’incertitude quant à la politique commerciale des États-Unis. C’est pourquoi l’indice paneuropéen STOXX Europe 600 a chuté de 1,57 % au cours de la deuxième semaine de juin.
Toutefois, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que le délai de 90 jours pourrait être prolongé pour les pays qui négocient « de bonne foi ». Cette déclaration redonne espoir aux exportateurs européens, notamment dans les domaines de l’automobile et des technologies, qui seraient les plus durement touchés par l’instauration de nouveaux droits de douane.
Par ailleurs, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a indiqué que la BCE ajusterait sa politique monétaire si l’impact des droits de douane américains se faisait sentir. Cela suggère que la Banque centrale se prépare à un scénario dans lequel la géopolitique et le protectionnisme redeviennent prépondérants.
Néanmoins, la confiance des investisseurs semble se rétablir, en particulier en Allemagne. L’indice ZEW du sentiment économique en Allemagne est passé de 25,2 à 47,5 points en juin. Une forte hausse, principalement due à l’adoption d’un vaste programme de réduction d’impôts en Allemagne. Cette statistique indique que le sentiment des investisseurs s’est amélioré, malgré l’incertitude économique générale.
Reprise du marché boursier chinois malgré les inquiétudes structurelles persistantes
Dans l’ensemble, les marchés boursiers chinois ont évolué positivement le mois dernier. L’indice Hang Seng de Hong Kong a augmenté de 1,26 % au cours de la troisième semaine de juin, tandis que l’indice CSI 300 a légèrement progressé par rapport à la fin du mois de mai.
Comme prévu, la Banque populaire de Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés, le taux de base des emprunts à 1 an s’établissant à 3,0 % et celui des emprunts à 5 ans à 3,5 %. Cet environnement de taux d’intérêt stables a rassuré les investisseurs malgré les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient.
Malgré tout, la situation économique de la Chine reste contrastée. En mai, les ventes au détail ont augmenté de 6,4 % en glissement annuel. Il s’agit de la plus forte croissance depuis la fin de l’année 2023, grâce notamment à un programme de remplacement des appareils ménagers. Toutefois, cette évolution a également été contrebalancée par des chiffres moins favorables, notamment en raison de la sous-performance de la production industrielle et des investissements fixes.
Le secteur immobilier chinois inquiète également les investisseurs. Le marché du logement est même considéré comme un frein structurel à la reprise. En mai, les prix des logements neufs ont baissé de 0,22 %. Pour les logements existants, les prix se sont même repliés de 0,5 %, soit la plus forte baisse en huit mois. Selon les analystes, le plan de relance de septembre 2024 est en perte de vitesse, tandis que la demande intérieure ne compense pas encore suffisamment la faiblesse structurelle du secteur de la construction.
Israël-Iran : escalade et risque de choc pétrolier
Les tensions géopolitiques entre Israël et l’Iran se sont encore accentuées en juin. Israël a effectué des frappes aériennes sur les installations nucléaires iraniennes, auxquelles l’Iran a répondu par des tirs de missiles.
Pour l’instant, le détroit d’Ormuz reste ouvert et le passage est toujours possible pour les 20 millions de barils de pétrole qui y transitent normalement chaque jour. Pourtant, de plus en plus de compagnies maritimes évitent déjà la région.
Un blocage effectif du détroit d’Ormuz provoquerait une véritable onde de choc dans l’économie mondiale. L’approvisionnement de l’Europe et de l’Asie serait gravement perturbé, ce qui entraînerait des retards et des coûts de transport plus élevés. Et bien sûr, les prix du pétrole monteraient en flèche, avec tous les effets qui en découlent sur l’inflation et les attentes en matière de taux d’intérêt.
Or, pétrole et autres valeurs refuges
Alors que les prix du pétrole ont déjà fortement augmenté, le marché semble intégrer le risque géopolitique accru. Cela soutient les actions dans le secteur de l’énergie, tout en alimentant des préoccupations plus générales en matière d’inflation.
Les obligations d’État offrent actuellement moins de protection que d’habitude. Le dollar américain, bien qu’il soit resté relativement stable en juin, a également été qualifié de « survendu » par plusieurs analystes. Par conséquent, nous constatons une fuite limitée, mais ciblée, vers d’autres « valeurs refuges » potentielles :
- l’or a enregistré une légère hausse en juin, bien que la demande soit restée plutôt modérée en raison de l’attentisme de la Fed.
- les métaux précieux semblent gagner du terrain en tant que valeurs refuges alternatives.
Des opportunités malgré un environnement volatil
Nous sommes entrés dans un nouveau régime de volatilité macroéconomique accrue. De nombreux décideurs politiques semblent aujourd’hui être une source d’incertitude, et non de stabilité.
Pourtant, des opportunités subsistent. Les actions américaines restent attrayantes, en particulier dans les secteurs de la technologie et de l’IA. Les actions européennes constituent une source de valeur, compte tenu notamment de l’assouplissement de la politique menée par les banques centrales actuellement. Les obligations restent vulnérables, mais une exposition sélective à des titres de qualité et à des échéances courtes peut apporter la protection indispensable.
En outre, le contexte géopolitique actuel et le réarmement de l’Europe ont permis aux ETF liés à la défense de briller cette année. Ces « Defense ETF » offrent aux investisseurs une exposition à une tendance structurelle, renforcée par l’augmentation des dépenses publiques et l’incertitude géopolitique. Plusieurs de ces ETF sont d’ailleurs proposés chez MeDirect.
Ce mois de juin illustre une fois de plus à quel point la politique et la géopolitique dictent l’évolution des marchés financiers. Les investisseurs ont donc tout intérêt à rester flexibles. Parce que le monde a changé. Seuls ceux qui s’adaptent, ceux qui gèrent les risques et voient les opportunités dans les nouvelles tendances parviennent à garder une longueur d’avance.
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