Beleggen
16/03/2020

Coronavirus: laat u niet leiden door uw emoties!

Source: MeDirect 16/03/20

 

Als belegger is het u waarschijnlijk niet ontgaan dat uw beleggingen sinds begin 2020 zijn gedaald en dat de aandelenmarkten volop het nieuws domineren. Bezorgdheid over de economische impact van Covid-19 neemt de aandacht van beleggers weg van de langetermijnhorizon naar het hier en nu. Onder deze omstandigheden is het gemakkelijk voor beleggers om te reageren op alarmerende krantenkoppen en paniek.

Onze partner Morningstar, een gerenomeerd financieel onderzoeksbureau, is van mening dat een weloverwogen aanpak essentieel is. Onderstoonde tabel toont aan dat talrijke epidemische uitbraken in het verleden geleid hebben tot kortetermijnverliezen op de wereldwijde aandelenmarkten. Deze verliezen werden echter relatief snel terugverdiend.

epidemic-statusBron: Morningstar Investment Management Europe Ltd. De data verwijst naar de Morningstar Global Markets GR USD Index, tot 31 December 2019.

Een langetermijnperspectief is in deze tijden belangrijk, aangezien beleggers zich steeds meer zorgen maken over de economische schade veroorzaakt door de verspreiding van Covid-19. Hoewel dit virus op veel manieren invloed kan hebben op uw beleggingen, is het belangrijk om permanente schade die de reële waarde van een belegging op lange termijn beïnvloedt, te scheiden van tijdelijke schade die snel zal worden vergeten.

Als de impact van korte duur is, kunnen prijsdalingen koopkansen opleveren, zegt Morningstar. Warren Buffett, voorzitter en CEO van Berkshire Hathaway, zei onlangs: "u koopt of verkoopt geen (a) bedrijf op basis van de krantenkoppen van vandaag. Als de markt u de kans geeft om iets te kopen dat u interessant vindt en u het nog goedkoper kunt kopen, dan heeft u geluk." Sommige beleggingscategorieën lijken aantrekkelijk door deze lens, maar andere blijven ondanks de recente dalingen onaantrekkelijk. Het is daarom belangrijk om selectief te zijn bij het wijzigen van portefeuilles.

Impact op het MeDirect Vermogensbeheer

Ons Vermogensbeheer (Volledig beheerd beleggingsplan), beheerd door het MeDirect investeringscomité in samenwerking met de experts van Morningstar, was hiervoor goed gestructureerd met een gediversifieerde investeringsmix die aan de defensieve kant was en gericht op ondergewaardeerde activa. We denken dat we er even goed gestructureerd zullen uitkomen omdat onze aanpak doordacht is en opgebouwd is in overeenstemming met de risicotolerantie van onze klanten.

We hebben Morningstar enkele vragen gesteld met betrekking tot de uitbraak van het coronavirus (Covid-19):

Helpt of schaadt onze positionering ons sinds de terugval die volgde op het coronavirus?

Sinds de start van de recente volatiliteit heeft de vermogensallocatie, die wij hanteren voor onze portefeuilles, het relatief goed gedaan - dat biedt misschien weinig troost gezien de verliezen en het is ook een te korte periode om echt conclusies te trekken, maar we vermelden dit omdat het een bevestiging is dat onze aanpak effectief kan zijn in het beheersen van neerwaartse risico's. We zitten ook op gezonde cash niveaus, wat ons geholpen heeft kapitaal te behouden tijdens de terugval en dat ons in staat stelt om kansen te grijpen wanneer anderen dat niet kunnen of willen.

Wat zou je zeggen tegen mensen die op dit moment in de verleiding komen om volledig in cash te gaan?

Er zijn altijd redenen om niet te beleggen, maar neem even de tijd om terug te blikken op de afgelopen 100 jaar. We hebben twee wereldoorlogen meegemaakt, meer dan een dozijn recessies, een financiële crisis en een Grote Depressie, om er maar een paar te noemen.

Wanneer we dit in deze context plaatsen, zullen de angsten voor het coronavirus uiteindelijk wel voorbijgaan. Wellicht hebben we daar al een begin van gezien, met de stimuli om de economische impact te bestrijden. Dit illustreert dat markten complex zijn, waarbij verschillende beleggers om verschillende redenen handelen, wat betekent dat niemand de toekomst op een concrete manier kan voorspellen. Wij zijn van mening dat u achterdochtig moet zijn tegenover iedereen die dit wel probeert.

Om dit nog even te onderstrepen: de Amerikaanse aandelenmarkt heeft in elke 25 jaars-periode in de geschiedenis telkens cash verslagen. Dat wil niet zeggen dat het altijd zal gebeuren, maar het geeft ons voldoende reden te geloven dat elk obstakel of terugval niet voor altijd zal blijven duren. Hoewel de wens om volledig in cash over te gaan een begrijpelijk antwoord is op de angst voor een recessie, is het daarom onwaarschijnlijk dat dit in uw belang is. Wij zijn van mening dat u gefocust moet blijven op uw financiële langetermijndoelen en op wat u kunt doen, met name meer besparen en slim investeren, om deze te bereiken.

Wanneer weet u wanneer u portfoliowijzigingen moet aanbrengen?

Belangrijk is dat we even benadrukken dat we nooit het perfecte moment weten om te kopen. Iedereen die beweert dat ze dit kunnen, liegt waarschijnlijk of heeft veel geluk gehad. Op basis van onze decennia aan onderzoek zijn we ervan overtuigd dat het beste dat we kunnen doen is probabilistisch na te denken, waarbij we onze positionering vergroten afhankelijk van hoe extreem de activa geprijsd is. Met andere woorden, we kunnen een activa kopen als we het aantrekkelijk geprijsd vinden; als de prijs daalt, kunnen we meer kopen omdat - al het andere gelijk - het aantrekkelijker zou zijn geworden.
In de huidige context zijn we tot nu toe erg selectief geweest voor elke aankoop tot op heden. Voornamelijk omdat veel markten aanzienlijk verder zouden moeten zakken voordat er zich een geweldige koopmogelijkheid voordoet. Naast het bovenstaande zijn we achter de schermen zeer actief geweest. Nu dit onderzoek bijna is afgerond, zoeken we naar de meest geschikte manieren om de doelstelling van elke portefeuillle te bereiken en de resultaten te verbeteren.

Wat zegt u tegen degenen die vrezen dat deze uitbraak een wereldwijde recessie zal veroorzaken?

Allereerst maken recessies een onderdeel uit van het leven. Er zijn maar heel weinig mensen die consequent recessies kunnen herkennen – de waarschijnlijkheid of de omvang ervan - dus we weten niet zeker of het de moeite is om dit na te streven. In plaats daarvan moeten we onze eigen emoties altijd een stap voor zijn en ervoor zorgen dat de realiseerbare risico's voorzichtig worden beheerd.

Alle beleggers moeten zich dus verwachten aan periodieke terugvallen, en dit reflecteren we dan ook in onze portefeuilles - dat wil zeggen, we proberen niet om portefeuilles te optimaliseren voor één mogelijk scenario, maar we bouwen onze portefeuilles om robuust te zijn in elk scenario. Binnen deze context zijn de rendementen van onze portefeuilles binnen onze verwachtingen gebleven. We kunnen deze situaties daarom gebruiken om onze aandacht te richten op het zoeken naar mogelijkheden om het verwachte rendement van de portefeuilles te verbeteren.

Als langetermijnbelegger blijven we over het algemeen defensief en bewust van recessie-risico's. Dat gezegd hebbende, zijn we echter ook klaar om snel te handelen wanneer structurele of cyclische spreiding kansen biedt voor winst op lange termijn. We zien mogelijkheid voor verdere onrust op de markten, maar blijven vertrouwen in onze positionering als dit zich voordoet.