Het concept van de ‘economic moat’ ofwel concurrentiepositie of competitief voordeel, speelt een vitale rol, niet alleen in Morningstar’s kwalitatieve vaststelling van de aantrekkelijkheid om in een onderneming te beleggen, maar ook in het waarderingsproces. Morningstar kent drie beoordelingen van dit competitief voordeel: none, narrow en wide.

Er zijn twee belangrijke voorwaarden voor een onderneming om een narrow of wide beoordeling van haar concurrentiepositie te krijgen. Ten eerste het vooruitzicht om een meer dan gemiddeld rendement op kapitaal te behalen en ten tweede een concurrentievoordeel dat dit rendement op de lange termijn beschermt en op peil houdt.

Concurrentie drukt gewoonlijk de winst. Maar bedrijven die hun winst gedurende een lange periode kunnen handhaven omdat ze een concurrentievoordeel hebben weten te creëren, beschikken over een ‘moat’. We beschouwen deze bedrijven als superieure beleggingen.