Bron: geschreven door Gilles Coens, Head of Product bij MeDirect, op zondag 26 juli om 23 u.
Op 26 juli reed Mathieu van der Poel in de laatste rit van de Tour de France samen met Tadej Pogačar in een adembenemende vluchtersgroep door de straten van Parijs. De twee renners werkten lange tijd perfect samen om het achtervolgende peloton voor te blijven, maar in de slotkilometers moest Pogačar lossen en liet hij de achtervolgers terugkomen. Pogačar pakte uiteindelijk wel zijn vijfde eindzege, terwijl Remco Evenepoel als Belg de tweede plaats op het podium veiligstelde. Het is een beeld dat opvallend goed past bij de markten van deze maand: centrale banken die dachten samen op te trekken, blijken plots elk hun eigen tempo te rijden, en wie voorop rijdt, is niet noodzakelijk wie de etappe wint.
Waar vorige maand het verhaal nog draaide om de wankele wapenstilstand tussen de Verenigde Staten en Iran, is dat conflict deze maand alleen maar verder geëscaleerd.¹ Tegelijk kreeg de markt een nieuwe, minstens even ingrijpende schok te verwerken: een felle correctie in AI-chipaandelen die grote delen van de technologiesector wereldwijd meesleurde. Voeg daarbij een Federal Reserve (Fed) die van koers verandert, een Japanse markt die van historische toppen naar een stevige correctie ging, een Chinese beurs die net dit tegenovergestelde traject aflegde, en een Europa dat ondanks alles overeind blijft, en je krijgt een juli-editie die allesbehalve saai was.
Van wapenstilstand naar volgende escalatie
Het conflict rond Iran, dat sinds begin dit jaar al voor onrust zorgt, is deze maand een nieuwe fase ingegaan. De Houthi-rebellen in Jemen kondigden een blokkade aan van de Saudische kust en claimden aanvallen op tankers in de Rode Zee, waarmee de dreiging zich uitbreidt tot ver buiten de Straat van Hormuz. De Amerikaanse president waarschuwde dat aanvallen op scheepvaart met “grote militaire vergelding” beantwoord zouden worden, en voerde ondertussen zelf nieuwe strikes tegen Iran uit.
Het resultaat op de oliemarkt is ondubbelzinnig: de olieprijs klom voor het eerst sinds mei weer boven 100 dollar per vat. Voor centrale banken, die net begonnen te geloven dat inflatie onder controle raakte, is dat een vervelende streep door de rekening.
Toch is het beeld niet louter negatief. Halverwege juli wezen cijfers over Amerikaanse consumenten- en producentenprijzen nog op een duidelijke afkoeling. De kerninflatie daalde tot 3,5% op jaarbasis, wat beleggers even geruststelde dat de Fed niet halsoverkop zou moeten verstrakken. Nog geen twee weken later verstoorde de hernieuwde escalatie in het Midden-Oosten dat scenario alweer, met stijgende olieprijzen die de inflatieverwachtingen opnieuw aanwakkerden. Het is precies dat spanningsveld, reële geopolitieke risico’s tegenover een kerninflatie die stap voor stap probeert te normaliseren, dat de markt deze maand in de touwtjes hield.
De Fed verandert van tempo
Wat vorige maand nog leek op een klassieke tegenstelling, een verstrakkende Europese Centrale Bank (ECB) tegenover een afwachtende Fed, is deze maand verschoven naar iets complexers. Fed-voorzitter Kevin Warsh hield de rente op zijn eerste vergaderingen ongewijzigd, maar de toon binnen de Fed zelf is merkbaar verhard: verschillende regionale Fed-voorzitters wezen deze maand op oplopende inflatiedruk vanuit energie, de AI-datacenterbouw en verzekeringskosten, en riepen op tot actie. De marktverwachtingen schoven mee: waar begin juli een renteverhoging nog nauwelijks werd ingeprijsd, houdt de markt eind juli weer rekening met een reële kans op verstrakking tegen het najaar, een ommekeer die enkele maanden geleden nog ondenkbaar leek.
Ook de ECB liet de deur op een kier: de Raad van Bestuur hield de rente weliswaar ongewijzigd, maar voorzitter Christine Lagarde wees expliciet op de “ernstige ontwikkelingen” op de grondstoffenmarkten sinds de hernieuwde escalatie tussen Iran en de VS, wat de markt interpreteerde als een signaal dat een renteverhoging in september niet van tafel is. Drie centrale banken, drie verschillende etappes: de Fed twijfelt, de ECB houdt de opties open, en de Bank of Japan verraste eerder deze zomer al met een historische verhoging naar 1,00%, het hoogste niveau sinds 1995.
De echte kopgroep-crisis van deze maand: de AI-chipselloff
Als er één verhaal is dat deze maand de markten heeft gedomineerd, is het niet geopolitiek. Het is een correctie van meer dan 1.000 miljard dollar in AI-chipaandelen. Wat begon als bezorgdheid over waarderingen, groeide uit tot een structurele vraag: blijft Nvidia de onbetwiste leider van AI-rekenkracht, of wordt die positie nu echt uitgedaagd?
Meerdere grote technologiebedrijven, waaronder Amazon en Meta, investeren steeds meer in eigen, op maat gemaakte AI-chips in plaats van uitsluitend Nvidia-hardware te kopen. Begin juli kondigde chipontwerper Cerebras bovendien een samenwerking aan met OpenAI om een architectuur te ontwikkelen die rechtstreeks concurreert met traditionele GPU’s. Daarnaast zorgden berichten dat het Zuid-Koreaanse SK Hynix zijn productie-uitbreiding van geheugenchips voor AI-toepassingen zou vertragen, voor onrust over de vraagzijde van de hele AI-infrastructuur.
Het effect was fors. De Philadelphia Semiconductor Index verloor op sommige momenten meer dan 10% op een dag, Intel zakte binnen enkele dagen met 21%, en zelfs Nvidia zelf kon zich niet volledig onttrekken aan de malaise. In Azië raakte de onrust Zuid-Koreaanse en Japanse technologieaandelen extra hard.
Toch is de conclusie genuanceerder dan een klassiek “AI-zeepbel barst”-verhaal. Veel analisten omschrijven de correctie eerder als een gezonde tussentijdse herijking dan als het einde van het AI-verhaal: de winstgroei in de sector blijft indrukwekkend, waarderingen zijn historisch bezien niet extreem meer, en de vraag naar geheugenchips blijft tot ver in 2027 volledig volgeboekt. Het is, om in de Tour-metafoor te blijven, eerder een tussensprint waarbij de favorieten elkaar aftasten dan een definitieve scheuring in het peloton.
Japan en China: twee renners die van plaats wisselden
Deze AI-schok geeft meteen ook de sleutel tot een van de meest opvallende contrasten van de maand: Japan en China bewogen deze maand exact tegengesteld, en dat kantelt het beeld compleet ten opzichte van de rest van het jaar.
Bron: Google Finance, 26/07/2026
Over de voorbije maand verloor de Nikkei 225 bijna 7%, terwijl de Hang Seng-index in dezelfde periode ruim 8% won. Dat is precies omgekeerd aan wat je op basis van het jaarverloop zou verwachten. Zo goed als het volledige Japanse juli-verlies is te herleiden tot de AI-chipselloff: Japanse technologie- en halfgeleiderwaarden zoals Softbank en Renesas behoorden tot de zwaarste dalers, terwijl de hogere Japanse rente en de aanhoudend zwakke yen niet meer volstonden om dat op te vangen. China deed het net andermaal goed, gesteund door sterke exportcijfers, gerichte steunaankopen door staatsgelieerde beleggingsvehikels en een tijdelijke rotatie van beleggers richting Chinese technologie- en halfgeleideraandelen, al bleef ook daar de volatiliteit met pieken en dalen door de week groot.
Bron: Google Finance, 26/07/2026
Zoom je echter uit naar het volledige jaar, dan draait het beeld helemaal om. De Nikkei staat sinds januari nog altijd op een winst van bijna 25% en blijft daarmee veruit de best presterende markt van de vijf hierboven, gedragen door de structurele yen-zwakte en de sterkste bedrijfswinsten sinds de zeepbeleconomie van 1989. De Hang Seng is, ondanks de sterke julimaand, dit jaar juist de zwakste van het rijtje, met een verlies van ruim 5%. Het is een treffende illustratie van hoe kortetermijnbewegingen en langetermijntrends elkaar volledig kunnen tegenspreken: wie enkel naar de afgelopen weken kijkt, trekt een andere conclusie dan wie het hele parcours overziet. Opnieuw een reden om, net als in de Tour, niet naar één tussensprint te kijken, maar naar het algemeen klassement.
Europa: minder in de schijnwerpers, wel stevig in het zadel
Ondanks de wereldwijde onrust hield Europa deze maand behoorlijk goed stand. Het aandelenseizoen bracht sterke resultaten: SAP steeg fors na een sterke cloudorderportefeuille, en grote Europese banken zoals Santander, BBVA en BNP Paribas verrasten positief. Tegelijk moest de regio nieuwe Amerikaanse importtarieven van 10 à 12,5% verwerken, wat extra onzekerheid toevoegt aan een toch al fragiele groeicontext.
Het waarderingsverhaal blijft grotendeels hetzelfde als vorige maand: Europese aandelen handelen nog altijd tegen een aanzienlijke korting op Amerikaanse tegenhangers, wat de regio, zeker in sectoren als banken en industrie, relatief aantrekkelijk houdt wanneer beleggers wat voorzichtiger worden over dure Amerikaanse technologieaandelen.
SpaceX en de grote namen: van hype naar realiteitscheck
Ook in de Verenigde Staten was het een maand van tegenwind voor de eerder gevierde groeiverhalen. De langverwachte beursgang van SpaceX, nog geen twee maanden geleden binnengehaald als een van de grootste IPO’s ooit, kreeg te maken met tegenvallende koersontwikkeling nadat een testvlucht van de Starship-raket op het laatste moment werd afgebroken.
Ook techzwaargewichten Alphabet en Tesla stelden beleggers teleur bij hun kwartaalresultaten, met koersdalingen die de bezorgdheid over de rendabiliteit van grote AI-investeringen nog verder aanwakkerden.
Het patroon is duidelijk: waar vorige maand de markt nog vooral gedreven werd door geloof in toekomstverhalen, vraagt de markt vandaag om bewijs. Groei alleen volstaat niet meer: beleggers willen zien dat de miljarden die in AI-infrastructuur worden gepompt, zich ook effectief vertalen in rendement.
Onder de motorkap: de Amerikaanse markt wordt een pak minder eenzijdig
Wie enkel naar de grote Amerikaanse indexen kijkt, ziet een index die per saldo redelijk overeind bleef. Maar wie verder kijkt dan het niveau van de S&P 500 of de Nasdaq, ziet een markt die er onder de motorkap heel anders uitziet dan een paar maanden geleden.
Sinds begin juni is de spreiding tussen sectoren fors toegenomen: terwijl technologieaandelen en halfgeleiders terugvielen van hun recordniveaus, namen sectoren als financiële waarden, industrie en gezondheidszorg net het voortouw.
Beleggers zijn duidelijk aan het herschikken binnen het AI-thema zelf: weg van de duurste, meest geconcentreerde segmenten zoals chips, naar andere schakels in de AI-waardeketen zoals infrastructuur, energievoorziening en toepassingen.
Ook binnen de Amerikaanse large caps liep het uiteen tussen groei- en waardeaandelen: waar groeiaandelen dit jaar amper hoger staan, klimmen waarde-aandelen dit jaar een pak sterker.
Dat is meer dan een technisch detail. Het raakt de kern van hoe de meeste beleggers vandaag in Amerikaanse aandelen zitten. Een klassieke, kapitalisatiegewogen S&P 500-ETF volgt per definitie de grootste bedrijven het zwaarst, en dat zijn vandaag vooral een handvol techreuzen. Net die concentratie maakt een brede index gevoelig wanneer het sentiment rond één thema, zoals AI, plots kantelt.
Waarom zou u zich daar dan als belegger druk over maken? Niet omdat spreiding een doel op zich is, maar omdat het uw rendement minder laat afhangen van het lot van een handvol bedrijven waar u zelf geen vat op hebt. Hoeveel tijd, kennis en opvolging u daar zelf in wilt steken, bepaalt u:
- Wilt u er helemaal niet meer naar hoeven om te kijken? Met MeManaged legt u het beheer volledig in handen van onze experten, die doorlopend kunnen bijsturen tussen regio’s, sectoren en beleggingsstijlen naargelang de marktdynamiek.
- Wilt u zelf aan het stuur blijven, maar wel vanuit een kant-en-klare, gespreide basis vertrekken? Onze beleggingsplannen, opgebouwd uit actief beheerde fondsen, bieden die spreiding al vanaf € 100.
- Selecteert u liever zelf uw fondsen? Onze MeDirect-fondsenselectie, onlangs nog geactualiseerd, helpt u daarbij met een geselecteerd aanbod van actief beheerde fondsen die net op die concentratie een antwoord bieden.
Conclusie: verschillende renners, één finish
Deze maand toont hoe snel de dynamiek op de markten kan kantelen. Net zoals in de Tour, waar de kopgroep van vandaag het peloton van morgen kan worden, wisselen leiderschap en tempo voortdurend.
Centrale banken die enkele weken geleden nog gezamenlijk leken te koersen, rijden nu ieder hun eigen etappe. Een sector die tot voor kort onaantastbaar leek, AI-chips, kreeg plots concurrentie uit onverwachte hoek. Japan en China wisselden binnen enkele weken van positie. En een regio die het hele jaar in de schaduw stond, Europa, blijft ondertussen gestaag mee vooruit fietsen.
Wat deze markt vandaag drijft, is dan ook niet één dominant verhaal, maar het voortdurend herwaarderen van meerdere, soms tegenstrijdige krachten tegelijk: geopolitieke risico’s die inflatie aanwakkeren, centrale banken die uiteenlopen, leiders die binnen enkele weken van plaats wisselen, en een technologiesector die van hype naar bewijslast evolueert.
Voor beleggers die dat tempo willen bijbenen zonder zelf voortdurend te moeten schakelen tussen renners, regio’s en sectoren, biedt een professioneel beheerde en breder gespreide aanpak houvast in een koers die met de dag onvoorspelbaarder wordt.
Van de opportuniteiten genieten zonder u dagelijks te moeten verdiepen in deze steeds complexere marktdynamiek? Met MeManaged kunt u beleggen zonder zorgen, terwijl onze experten het beheer van uw beleggingen, over regio’s, sectoren en beleggingsstijlen heen, voor u opvolgen.
Algemene disclaimer
Dit artikel en deze pagina zijn informatief van aard en kunnen worden gewijzigd. Ze worden louter ter informatie verstrekt en hebben geen contractuele waarde. De inhoud is niet bedoeld als beleggingsadvies of enige andere beleggingsdienst, en is geen aanbod, gepersonaliseerde aanbeveling of advies van MeDirect Bank NV, met het oog op een belegging in de genoemde activaklassen en mag niet als zodanig worden beschouwd. Beleggen brengt altijd risico’s met zich mee, vooral wat kapitaalverlies betreft. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina vormt geen juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies.
