Source : Franklin Templeton

Dans ce numéro, les perspectives des banques mondiales commencent à s’améliorer après plusieurs années difficiles. Templeton Global Investments présente son analyse de cette tendance ainsi que d’autres évolutions du marché.

Après plusieurs années difficiles, les perspectives des banques mondiales commencent à s’améliorer. Des taux d’intérêt plus élevés, des bilans solides et des dépôts de la clientèle stables ont permis à de nombreuses banques de rester en bonne santé financière. Même si la croissance du crédit a ralenti, la plupart des banques semblent conserver une situation solide. Dans le même temps, de nombreux investisseurs restent prudents à l’égard du secteur, ce qui a maintenu les cours des actions bancaires à des niveaux relativement bas par rapport à leurs bénéfices.

Plusieurs tendances de fond pourraient favoriser le redressement des banques.

Des taux d’intérêt plus élevés soutiennent les bénéfices

Les taux d’intérêt sont aujourd’hui nettement plus élevés qu’ils ne l’ont été pendant la majeure partie de la décennie qui a suivi la crise financière mondiale de 2008. En Europe, le taux de dépôt de la Banque centrale européenne est passé de -0,50 % en 2019 à 4,00 % en 2023, tandis que le taux directeur de la Banque d’Angleterre est passé de 0,50 % en 2009 à 5,25 % en 2023.¹ Même si les taux venaient à se replier quelque peu, nous estimons qu’ils devraient rester supérieurs aux niveaux extrêmement bas observés par le passé. Cette situation est globalement favorable aux banques, car elles sont le plus souvent en mesure de réaliser sur leurs prêts des rentrées supérieures aux intérêts qu’elles versent à leurs déposants. Cela peut accroître les bénéfices, en particulier pour les banques axées sur le crédit aux particuliers et aux entreprises. À titre d’exemple, l’une de nos participations américaines a généré environ 47,7 milliards de dollars US de revenus nets d’intérêts en 2024, illustrant à quel point les marges de crédit demeurent essentielles aux résultats bancaires.²

Une réglementation plus stable

Les banques opèrent dans le cadre de nombreuses règles destinées à préserver la sécurité du système financier. Si les autorités de régulation ont renforcé la surveillance dans certains domaines, le corpus réglementaire global reste bien maîtrisé par le secteur. Lorsque les banques savent à quelles règles s’attendre, elles peuvent consacrer moins de temps et de ressources à s’adapter aux changements, et davantage à servir leurs clients, à développer leurs activités et à investir dans de nouvelles technologies. Le système bancaire reste sain dans le cadre réglementaire actuel : plus de 99 % des banques américaines étaient considérées comme suffisamment capitalisées en 2025.³ En Europe, le ratio de fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) agrégé des banques de la zone euro s’élevait à 15,8 % en 2024, un niveau largement supérieur aux exigences réglementaires.⁴

De solides dividendes et rachats d’actions

De nombreuses banques génèrent davantage de capital qu’elles n’en ont besoin pour exercer leurs activités. Elles peuvent ainsi restituer des liquidités à leurs actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Les dividendes procurent aux investisseurs un revenu régulier, tandis que les rachats d’actions réduisent le nombre de titres en circulation, ce qui peut accroître la valeur des actions restantes. Selon les estimations du secteur, les banques européennes ont distribué plus de 123 milliards d’euros sous forme de dividendes et de rachats d’actions en 2025, portées par une rentabilité solide, des ratios de fonds propres sains et une génération de capital excédentaire.⁵

Des valorisations bancaires attractives

Comparées à de nombreux autres segments du marché actions, les valeurs bancaires se négocient à des valorisations plus faibles. En Europe, de nombreuses banques ont, ces dernières années, été valorisées en deçà de leur valeur comptable. Cette situation contraste avec celle des secteurs orientés croissance, souvent valorisés à plusieurs fois leur valeur comptable. La décote de valorisation s’est récemment réduite, mais les actions bancaires européennes sont encore largement considérées comme valorisées de façon attrayante.⁶ Les investisseurs restent préoccupés par certains éléments, tels que le ralentissement de la croissance économique et le risque de pertes sur crédits. Toutefois, une grande partie de ces inquiétudes pourrait déjà être intégrée dans les cours.

La technologie améliore l’efficacité opérationnelle

Les banques recourent de plus en plus à l’intelligence artificielle (IA) et à l’automatisation pour traiter les tâches courantes, améliorer le service à la clientèle et détecter la fraude plus rapidement. Ces outils peuvent les aider à réduire leurs coûts et à gagner en efficacité opérationnelle. L’ampleur des investissements est significative. Les dépenses de transformation numérique continuent de s’accélérer à l’échelle mondiale, en particulier en dehors des États-Unis. Dans la région Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA), les dépenses de transformation numérique devraient dépasser 1 200 milliards de dollars US d’ici 2028 (voir graphique), avec une croissance annuelle de 15,8 %. Le secteur des services financiers devrait être le premier investisseur dans l’IA et représenter plus de 20 % des dépenses totales dans l’IA, avec un rôle de chef de file pour les banques en ce qui concerne l’adoption de ces technologies.⁷

Les dépenses de transformation numérique en EMEA devraient dépasser 1 200 milliards de dollars US d’ici 2028. Source : « IDC Says EMEA Digital Transformation Spending to Exceed $1,200 Billion by 2028, Driven by AI and Industry-Specific Investments. » IDC. 29 janvier 2025. Rien ne garantit que les estimations, prévisions ou projections se réaliseront.

Un sou gagné ?

De manière générale, nous estimons que les banques semblent bien positionnées pour les années à venir. Des taux d’intérêt plus élevés, une réglementation stable, des rendements attractifs pour les actionnaires, des valorisations faibles et de nouvelles technologies pourraient conjointement soutenir une amélioration des bénéfices et des performances boursières. Si des risques subsistent, le secteur offre une combinaison de stabilité, de revenu et de potentiel de croissance que de nombreux investisseurs pourraient juger attractive.

Revue des marchés

Les actions mondiales ont fortement rebondi au deuxième trimestre 2026, effaçant la faiblesse observée en fin de premier trimestre, lorsque les marchés se sont redressés après le choc énergétique de mars. Le trimestre a d’abord été marqué par un dénouement partiel de ce choc, avec des phases d’optimisme liées à un cessez-le-feu, puis la signature d’un protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran, qui a contribué à apaiser les craintes concernant le détroit d’Ormuz, à faire reculer les prix du pétrole et à restaurer l’appétit pour le risque. Les performances régionales sont toutefois restées contrastées : la région Asie-Pacifique s’est imposée comme la zone la plus performante, les États-Unis ont également connu un net redressement, tandis que l’Europe est restée à la traîne, sa plus grande sensibilité aux prix de l’énergie et la faiblesse des données macroéconomiques continuant de peser sur le sentiment de marché.

Perspectives

Aux États-Unis, nous portons notre attention sur les entreprises susceptibles de bénéficier de l’IA, notamment les sociétés du secteur de la santé et des services aux collectivités, qui pourraient tirer parti de la demande croissante en électricité nécessaire au fonctionnement des systèmes d’IA. En Europe, nous estimons que la région dispose d’un potentiel d’amélioration de sa croissance, porté notamment par un regain de compétitivité, une hausse des dépenses publiques en Allemagne et une augmentation des dépenses de défense. Ailleurs, les fabricants de semi-conducteurs à Taïwan et en Corée du Sud, les producteurs de véhicules électriques et de batteries en Chine, ainsi que les fabricants de robots en Asie, pourraient bénéficier de l’augmentation des dépenses des grandes entreprises technologiques en IA et en centres de données. Nous restons également positifs sur les actions japonaises. L’économie japonaise renoue avec des conditions plus normales et les entreprises mettent en œuvre d’importants changements pour améliorer leur mode de fonctionnement. Ces évolutions pourraient permettre aux entreprises d’accroître leurs bénéfices et de générer de meilleurs rendements pour les investisseurs.

Notes de fin

1. Source : Banque centrale européenne.
2. Source : « Winning US Bank Earnings Checklist 2025 — Decoding NII, Credit & CET1 Signals. » Quant77. 13 octobre 2025.
3. Source : « Supervision and Regulation Report – December 2025. » Board of Governors of the Federal Reserve System.
4. Sources : « ECB keeps capital requirements broadly steady for 2025, reflecting strong bank performance amid heightened geopolitical risks. » Banque centrale européenne – Supervision bancaire. 17 décembre 2024 ; « Basel IV isn’t all bad news for European banks. » S&P Global. 20 février 2025.
5. Sources : « Intesa Sanpaolo’s EUR2 Billion Buyback: A Strategic Move or a Signal for European Banking Stocks? » AInvest. 20 octobre 2025 ; « The drivers of the 2025 surge in euro area banks’ market valuations. » Banque centrale européenne. Mai 2026.
6. Sources : « Improving valuations for Spanish and European banks. » Funcas. 3 mai 2025 ; « European bank stocks have record year, lifting sector STOXX ETF assets above EUR 13bn. » STOXX. 14 janvier 2026 ; « The drivers of the 2025 surge in euro area banks’ market valuations. » Banque centrale européenne. Mai 2026.
7. Sources : « IDC Says EMEA Digital Transformation Spending to Exceed $1,200 Billion by 2028, Driven by AI and Industry-Specific Investments. » IDC. 29 janvier 2025 ; « Worldwide Spending on Artificial Intelligence Forecast to Reach $632 Billion in 2028, According to a New IDC Spending Guide. » Communiqué de Business Wire, 19 août 2024 ; « Global investment in AI to reach $632bn in 2028—IDC. » Business Day. 26 août 2024.

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